Услуги по доверительному управлению ценными бумагами

Discovered

Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес

Доверительное управление

Доверительное управление (Trust Managing) — предоставление доверителями трастовым учреждениям своего имущества без передачи права собственности на него для дальнейшего инвестирования этих средств от имени владельцев и по их поручению на различных финансовых рынках с целью получения прибыли или получения других доходов или преимуществ.

В зарубежной практике под доверительными (трастовыми) операциями преимущественно понимают операции банков и небанковских финансовых учреждений по управлению имуществом и выполнению иных услуг по поручению и в интересах клиентов на правах его доверенного лица. Доверительное управление активами в США и Великобритании характеризует понятием «trust». В континентальной Европе преимущественно используют термин «доверительное управление».

В мировой практике встречаются такие виды трастов:

  1. обеспечительный — используется при опосредовании реализации кредитором заложенного имущества или лишении должника права его выкупа по решению суда;
  2. охранный — применяется в случае длительного хранения имущества с целью получения доверителем дохода от его управления;
  3. дискреционный — если доверенное лицо самостоятельно определяет время и размер выплат доверителю дохода, полученного от управления переданным имуществом;
  4. благотворительный — который характеризуется неограниченным сроком передачи имущества в доверительное управление и неопределенным кругом выгодоприобретателей и может иметь различное назначение — помощь инвалидам, сиротам, поддержка социальных программ и тому подобное;
  5. голосующий — используется для концентрации пакетов акций или иных имущественных прав в целях обеспечения контрольного пакета и права решающего голоса в управлении компанией.

В отечественной литературе «траст» характеризуется как особая форма распоряжения собственностью, определяющая права на имущество, которое передается в трастовое управление, на распределение прибыли, полученной в результате этого управления, и является отношениями между учредителем траста, доверительным собственником (распорядителем) и бенефициаром.

Отношения, возникающие в сфере доверительного управления финансовыми активами и имуществом, приобретенным в результате осуществления деятельности по доверительному управлению активами, регулируются Гражданским кодексом Украины, Законами Украины «О банках и банковской деятельности», «О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операциях с недвижимостью», «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные фонды)» и другими актами законодательства.

Финансовые услуги по доверительному управлению имуществом и финансовыми активами (доверительные финансовые услуги) базируются на системе гражданско-правовых отношений, возникающих между доверителем и доверенным лицом по осуществлению доверительных операций (представительной деятельности) с объектом доверительного управления от имени, за счет и в интересах доверителя.

Субъектами доверительного управления являются доверители, доверенные лица и выгодоприобретатели. Доверитель — физическое или юридическое лицо — собственник имущества, а в отдельных случаях, предусмотренных Гражданским кодексом Украины, — опекуны, попечители, орган опеки и попечительства. Доверенное лицо — компания по доверительному управлению — небанковское финансовое учреждение или банк, осуществляющие доверительное управление. Доверенное лицо не может быть доверителем в отношении переданного ей в доверительное управление имущества. Выгодоприобретатель — доверитель или другое указанное в доверительном договоре лицо, кроме доверенных лиц.

Предметом доверительного управления могут быть финансовые активы, движимое и недвижимое имущество производственного и непроизводственного характера, а также имущественные права. Имущество, переданное в доверительное управление, подлежит возврату доверителю после окончания действия доверительного договора без изменения формы такого имущества. Это означает, что при передаче финансовых активов или имущества в доверительное управление не происходит перехода прав собственности доверителя на такое имущество или активы доверенного лица.

При этом риски случайной потери имущества, а также риски возможных убытков от доверительного управления имуществом несет доверенное лицо.

Доверительное управление имуществом и финансовыми активами может осуществляться в трех формах: полное доверительное управление, доверительное управление по согласованию, доверительное управление по приказу.

Полное доверительное управление предполагает совершение доверенным лицом действий относительно предмета доверительного управления самостоятельно в пределах, определенных доверительным договором, с обязательным уведомлением доверителя о каждом совершенном действии.

Доверительное управление по согласованию предполагает совершение действий относительно предмета доверительного управления при условии обязательного предварительного согласования с доверителем каждого совершенного доверенным лицом действия.

Доверительное управление по приказу предполагает совершение доверенным лицом действий относительно предмета доверительного управления только при условии издания доверителем приказа в форме и порядке, предусмотренных доверительным договором.

В зависимости от характера распоряжения имуществом услуги по доверительному управлению подразделяют на:

  1. активные, когда имущество, находящееся в распоряжении доверенного лица, может видоизменяться, например, путем его продажи, предоставления в ссуду или залог без дополнительного согласия доверителя;
  2. пассивные, когда имущество не может быть видоизменено или использовано доверенным лицом без согласия доверителя.

Финансовые учреждения, осуществляющие доверительное управление, за свою деятельность получают комиссионные в виде фиксированной суммы или в процентах от стоимости сделки или как процент от полученной прибыли.

Услуги по доверительному управлению для физических лиц, предоставляемых доверенными лицами, классифицируют по четырем группам:

  1. завещательный траст — распоряжение имуществом клиентов по завещанию или наследству (получение решения суда, сбор и инвентаризация имущества; уплата административных расходов и налогов, осуществление расчетов с кредиторами, распределение имущества между наследниками и т.д.);
  2. прижизненный траст — управление имуществом, денежными средствами и другими финансовыми активами в соответствии с соглашением (хранение и инвестирование активов, распоряжение полученным доходом, оформление страхования и внесение страховых платежей, депозитные операции с наличными, учетные операции, выплата доходов, анализ эффективности использования имущества и т.п. );
  3. опекунство и обеспечение сохранности имущества и финансовых активов;
  4. агентские услуги — установление договорных обязательств между принципалом и третьим лицом (хранение активов, купля-продажа ценных бумаг, погашение облигаций, уплата налогов, оформление страховых полисов, оплата счетов, заключение от имени клиента договоров, получение кредитов, покупка-продажа иностранной валюты и т.п.).

На сегодняшний день для физических лиц наибольшую долю в трастовых операциях составляют агентские услуги — различные операции с ценными бумагами, получение денег под залог, аренда сейфов, оплата счетов доверителей, уплата налогов и оформление всех видов доходов по поручению клиентов.

К услугам по доверительному управлению для юридических лиц относятся:

  • временное управление делами компании в случае смены собственников, реорганизации, ликвидации и т.п.;
  • агентские услуги;
  • депозитарные услуги;
  • распоряжение активами, включая управление недвижимостью;
  • инвестиционные услуги, в т.ч. инвестирование средств, формирование инвестиционных портфелей, приобретение пакетов акций и тому подобное;
  • создание различных фондов компании и управление ими (страховых и резервных фондов, для погашения долгов, уплаты процентов, налогов, выкупа облигаций; выплаты дивидендов акционерам, пенсий, вознаграждений работникам, обеспечение функционирования благотворительных фондов и т.д.).

Предоставление услуг по доверительному управлению осуществляется путем выполнения следующих финансовых операций:

  1. формирование инвестиционного портфеля и управление активами инвестора, размещенными в доверительное управление, по его заказу;
  2. получение платежей по поручению клиента, например, процентов, дивидендов, арендных платежей и тому подобное;
  3. заключение договоров на брокерское обслуживание, купля-продажа ценных бумаг от имени и по поручению клиента, проведение расчетов с покупателями и продавцами;
  4. хранение ценных бумаг;
  5. выполнение заявок клиента на поиск контрагента по сделкам или ценным бумагам, налоговое планирование, поиск и приобретение недвижимости, антиквариата, постоянное информирование клиента о состоянии рынка ценных бумаг;
  6. формирование инвестиционной стратегии с учетом пожеланий клиента, диверсификация структуры активов на основе использования различных инвестиционных инструментов;
  7. создание отдельных фондов компании и управление ими и т.п.

В отечественной практике наибольшее распространение получили доверительные операции банков и небанковских учреждений по инвестированию средств на денежном рынке и рынке капиталов.

Отличие между управлением активами институтов совместного инвестирования и доверительным управлением заключается в том, что при совместном инвестировании средства клиентов аккумулируются в один общий фонд для дальнейшего управления ими по одной стратегии, а в индивидуальном доверительном управлении управление портфелем инвестора происходит по стратегии, разработанной лично для конкретного доверителя с учетом его запросов. При этом вознаграждение управляющего зависит непосредственно от конечного результата инвестирования.

Доверительное управление осуществляется на основании доверительного договора, заключенного в письменной форме между доверителем и доверенным лицом.

Доверительное управление ценными бумагами

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

Деятельность Банка, по управлению ценными бумагами лицензирована.

Банк, как профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим, а клиент управляющего — учредителем управления. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

Для кого предназначена услуга доверительного управления ценными бумагами:

  • у вас есть желание, чтобы ваши активы работали, но у вас нет времени и возможности разбираться в тонкостях рынка ценных бумаг;
  • у вас есть желание рационально распорядиться своими активами и обеспечить себе стабильный доход;
  • у вас есть желание, чтобы операции с вашими активами осуществлял профессиональный управляющий, который стремится получить наиболее эффективный результат.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются:

  • Законодательством Российской Федерации;
  • Внутренними документами управляющего:

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами

Деятельность по управлению ценными бумагами – это осуществление ИП или юридическим лицом от своего имени доверительного управления имуществом за вознаграждение, что передается ему во временное владение, в интересах собственника ценных бумаг.

Профессиональный участник, который осуществляет этот вид деятельности, не должен быть менее 35 000 МРОТ (расшифровывается как «минимальный размер оплаты труда»).

О сути доверительного управления

Учредитель управления (одна сторона) передает доверительному управляющему (другой стороне) собственное имущество (ценные бумаги) на заранее оговоренный временной период. Все доходы, которые получает управляющий при работе с ценными бумагами, будут перенаправлены лично учредители или выгодоприобретателю (третье лицо).

В качестве объектов доверительного управления могут выступать облигации коммерческих организаций, а также акции акционерных сообществ. Также в качестве объектов могут быть использованы муниципальные и государственные облигации (любого типа). Исключение – только те, условия обращения и выпуска которых не допускают их передачу в доверительное управление. Приведем простой пример – в доверительное управление не могут быть переданы:

  • Простые и переводные векселя
  • Сберегательные, депозитные сертификаты и чески
  • Сберегательные книжки на предъявителя
  • Складские свидетельства (любого вида)
  • Другие товарораспорядительные ценные бумаги

Впрочем, ценные бумаги также можно передавать управляющему для продажи или взыскания по этим ценным бумагам платежа. Денежные средства, которые будут получены таким образом, в дальнейшем будут использоваться для инвестиций в другие ценные бумаги.

В качестве объектов доверительного управления можно использовать также и ценные бумаги от иностранных эмитентов. Ввоз этих ценных бумаг на территорию РФ, а также выставление их на продажу должны быть произведены с учетом действующего законодательства страны.

Как происходит передача имущества?

Если в доверительное управление для инвестирования передаются наличные денежные средства – передача происходит путем фактического вручения денег учредителем управления управляющему (требуется соблюдать порядок кассового обслуживания организаций и физических лиц). Безналичные денежные средства потребуется перечислить на счет доверительного управления. Также сторонами может быть предусмотрено, что средствами инвестирования станут деньги, которые управляющий получит после взыскания с должников учредителя.

Договор на доверительное управление имуществом может быть заключен на срок не больше 5 лет. Обязательно должна быть инвестиционная декларация. В этой декларации отображается такая информация:

  • Перечисление надлежащих объектов инвестирования денежных средств, а также учредителя управления
  • Цель, которую планирует достичь собственник имущества, передавая активы управляющему (самое распространенное — получение прибыли).
  • Информация о структуре активов, которую должен поддерживать управляющий
  • Срок, на который заключается декларация и ее исполнение обязательно для управляющего

Обратите внимание, что если объектом доверительного управления являются ценные бумаги, эмитентом которых выступает непосредственно управляющий, составлять инвестиционную декларацию не нужно.

Что не может делать доверительный управляющий при работе с ценными бумагами владельца?

  • Покупать ценные бумаги, находящиеся в управлении
  • Совершать сделки в интересах третьей стороны (если в сделке он выступает брокером)
  • Приобретать за счет денег, переданных в управление, принадлежащие ему (управляющему) ценные бумаги
  • Покупать ценные бумаги организаций, которые пребывают в процессе ликвидации (в случае, если информация о ликвидации предприятия раскрыта согласно требований ФКЦБ РФ).
  • Отчуждать ценные бумаги, находящиеся в управлении, с рассрочкой больше чем на 30 дней
  • Закладывать переданное имущество для обеспечения своих или сторонних обязательств.
  • Передавать право распоряжение имуществом клиента третьему лицу
  • Использовать деньги, находящиеся в управлении, для заключения договоров страхования (если получатель возмещения – третье лицо).

Преимущества сотрудничества с управляющими компаниями

  • Операции с ценными бумагами или денежными средствами более эффективны за счет работы управляющего на разных рынках в разных странах
  • Сравнительно низкие расходы на обслуживание операций на фондовых рынках (оказывают влияние масштабы своей деятельности)
  • Профессионализм и опыт гарантируют лучшие результаты от управления имуществом клиента.

uristinfo.net

1. Система правового регулирования

Среди возможных объектов доверительного управления имуществом в Гражданском кодексе Российской Федерации (п. 1 ст. 1013) названы ценные бумаги, а также права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами. В ГК (ст. 1025) предусмотрены и некоторые специальные правила, регламентирующие доверительное управление ценными бумагами (как документарной, так и бездокументарной форм выпуска), суть которых сводится к тому, что при передаче в доверительное управление разными лицами ценных бумаг может быть предусмотрено их объединение. Кроме того, в договоре доверительного управления должны быть определены правомочия доверительного управляющего по распоряжению ценными бумагами. Что касается иных особенностей доверительного управления ценными бумагами, то согласно ст. 1025 ГК они могут быть определены законом.

Специальные правила, корреспондирующие названным положениям ГК, содержатся в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» . В дополнение к нормам ГК в указанном Федеральном законе (ст. 5) определены следующие особенности доверительного управления ценными бумагами: в качестве объектов доверительного управления признаются не только собственно ценные бумаги, но и денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе доверительного управления ценными бумагами; круг лиц, которые могут осуществлять деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, ограничен профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Данный Федеральный закон включает также положение о том, что порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами.

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. N 17. Ст. 1918; 1998. N 48. Ст. 5857.

Как известно, гражданское законодательство (а правовые акты, регулирующие доверительное управление имуществом, относятся, конечно же, к гражданскому законодательству) состоит из Гражданского кодекса Российской Федерации и принятых в соответствии с ним иных федеральных законов, регулирующих гражданско-правовые отношения (п. 2 ст. 3 ГК). В этом смысле можно сделать вывод, что какое-либо законодательство, определяющее особенности правового регулирования доверительного управления ценными бумагами, как это предусмотрено ст. 1025 ГК (помимо ст. 5 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»), в настоящее время отсутствует.

В то же время имеется немалое количество правовых актов, призванных регламентировать отношения, связанные с доверительным управлением ценными бумагами: указы Президента Российской Федерации, постановления Правительства Российской Федерации, нормативные акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) и Центрального банка Российской Федерации, юридическая сила которых не может не вызывать определенных сомнений.

Отсутствие правового регулирования особенностей доверительного управления ценными бумагами на уровне федеральных законов открывает возможности для регламентации данных правоотношений с помощью указов Президента РФ и изданных на их основе и в целях их исполнения постановлений Правительства РФ, которые, однако, ни при каких условиях не должны противоречить Гражданскому кодексу Российской Федерации и иным федеральным законам (п. 3 и 4 ст. 3 ГК).

Что касается нормативных актов ФКЦБ и Центрального банка РФ, то в соответствии с п. 7 ст. 3 ГК они могут содержать нормы гражданского права лишь в случаях и в пределах, предусмотренных ГК, другими федеральными законами и иными правовыми актами. Даже принимая во внимание наличие у указанных ведомств определенной компетенции в области правового регулирования отношений, связанных с функционированием рынка ценных бумаг (ФКЦБ), а также с денежным обращением и деятельностью кредитных организаций (Центральный банк РФ), нельзя согласиться с тем, что данные ведомства могут осуществлять нормотворчество путем комплексного регулирования правоотношений доверительного управления ценными бумагами и денежными средствами, как это имеет место в реальной действительности.

Примером такого нормотворчества может служить, в частности, Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утвержденное Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 17 октября 1997 г. N 37 , которое претендует на полное и всеохватывающее регулирование правоотношений, связанных с доверительным управлением ценными бумагами, а в определенной степени — и денежными средствами. Налицо попытка подменить законодательное регулирование, как этого требует Гражданский кодекс Российской Федерации, чисто ведомственным нормотворчеством, неподвластным общественному контролю.

Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России. 1997. N 8(13). С. 13 — 19.

Данное обстоятельство до настоящего времени не получило должной оценки со стороны уполномоченных государственных органов, хотя на него обращалось внимание в юридической литературе. Так, Л.Ю. Михеева, оценивая подзаконные акты в сфере регулирования особенностей доверительного управления ценными бумагами, указывает: «Весьма сомнительной кажется возможность включения в них таких положений, как «заключение договора доверительного управления», «условия договора доверительного управления» и т.п. В частности, очевидно, что ограничения, касающиеся видов ценных бумаг, способных находиться в доверительном управлении, должны быть установлены именно на уровне закона, а не постановления Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг» .

Михеева Л.Ю. Ценные бумаги и денежные средства как объекты доверительного управления // Хозяйство и право. 1998. N 9. С. 44.

Однако, как это часто случается в современном российском законодательстве, сомнительный (с точки зрения его юридической силы) нормативный акт ФКЦБ de facto стал основным источником правового регулирования отношений, связанных с доверительным управлением ценными бумагами. При таких обстоятельствах постановка вопроса о неприменении Положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утвержденного Постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 г., до принятия соответствующего федерального закона, может привести к созданию правового вакуума в этой сфере правоотношений и, как следствие, к всевозможным злоупотреблениям при совершении сделок с ценными бумагами. Поэтому, учитывая сложившиеся обстоятельства, более правильным был бы вывод о необходимости ускорить подготовку и принятие федерального закона об особенностях доверительного управления ценными бумагами, что автоматически привело бы к аннулированию названного Постановления ФКЦБ.

С точки зрения системы правового регулирования доверительного управления ценными бумагами и его источников из всей сферы названных правоотношений выделяются отношения, связанные с доверительным управлением государственными пакетами акций акционерных обществ, созданных в ходе приватизации путем преобразования государственных предприятий. В свое время именно ради урегулирования этих отношений в российское гражданское законодательство пытались «ввести» чуждый ему институт доверительной собственности (траста). Ведь в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 24 декабря 1993 г. N 2296 «О доверительной собственности (трасте)» (п. 21) передаче в траст подлежали исключительно пакеты акций акционерных обществ, созданных при приватизации государственных предприятий, закрепленные в федеральной собственности в порядке, установленном законодательством о приватизации.

Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. 1994. N 1. Ст. 6.

И в дальнейшем, уже после принятия Гражданского кодекса Российской Федерации, содержащего нормы о договоре доверительного управления имуществом, что привело к «отмиранию» так и не прижившегося в российском законодательстве траста, традиция сохранилась: правовое регулирование отношений доверительного управления государственными пакетами акций продолжало осуществляться с помощью указов Президента РФ и принимаемых в целях их исполнения постановлений Правительства РФ.

Можно назвать, к примеру, такие правовые акты, как Указ Президента Российской Федерации от 9 декабря 1996 г. N 1660 «О передаче в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации» ; Постановление Правительства Российской Федерации от 7 августа 1997 г. N 989 «О порядке передачи в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, и заключении договоров доверительного управления этими акциями» .

Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. N 51. Ст. 5746.

Собрание законодательства Российской Федерации. 1997. N 45. Ст. 5193.

Такой порядок правового регулирования отношений, связанных с доверительным управлением акциями, находящимися в федеральной собственности, ставит под сомнение всю реально сложившуюся систему правового регулирования доверительного управления ценными бумагами. В самом деле, получается так, что основным нормативным актом в этой сфере является Положение, утвержденное ФКЦБ (которое распространяется и на доверительное управление государственными акциями), а исключения из общих правил устанавливаются правовыми актами, принимаемыми Президентом и Правительством Российской Федерации.

Специальным образом регулируется доверительное управление ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, входящими в состав имущества паевых инвестиционных фондов, которые появились и действуют на основе Указа Президента РФ от 26 июля 1995 г. N 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» .

Собрание законодательства Российской Федерации. 1995. N 31. Ст. 3097.

Существенными особенностями отличается также доверительное управление имуществом (включая ценные бумаги), осуществляемое кредитными организациями (в качестве доверительного управляющего). Данные правоотношения регулируются Инструкцией от 2 июля 1997 г. N 63 «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации», утвержденной Приказом Центрального банка Российской Федерации от 2 июля 1997 г. N 02-287 . Как провозглашено самой Инструкцией (п. 1.2), она определяет общий для всех кредитных организаций Российской Федерации порядок осуществления операций доверительного управления и порядок ведения бухгалтерского учета этих операций. А в случае нарушения кредитной организацией положений Инструкции Центральный банк РФ после направления ей соответствующего предписания об устранении нарушений и его невыполнения в установленный срок получает возможность применить к такой кредитной организации меры воздействия, предусмотренные законодательством о банках и банковской деятельности (п. 1.5 Инструкции).

Российская газета. 1997. N 163. 23 августа.

В связи с этим возникает проблема соотношения названной Инструкции Центрального банка РФ и Положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, которое не исключает из сферы своего действия доверительное управление ценными бумагами и средствами инвестирования, осуществляемое кредитными организациями. Ограничение касается лишь деятельности общих фондов банковского управления (ОФБУ) , что вытекает из п. 1.1 указанного Положения. Данная проблема также является порождением изначально ущербной системы правового регулирования доверительного управления ценными бумагами, в которой центральное место вместо федерального закона занимают ведомственные правила и инструкции. Для исправления положения должен быть принят федеральный закон об особенностях доверительного управления ценными бумагами, как это и предусмотрено ст. 1025 ГК.

Общим фондом банковского управления (ОФБУ) признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.

Доверительное управление акциями и другими ценными бумагами

Различные толкования термина «доверительное управление» (как акциями, так и другими ценными бумагами) в некоторых случаях могут стать проблемой. От того, что именно мы понимаем под термином «доверительное управление», может зависеть, к кому следует обращаться: к юристу или к финансовому консультанту (или к обоим одновременно).

Путаница иногда возникает потому, что русские и английские выражения относительно доверительного характера управления акциями не всегда адекватно дублируют друг друга и могут отличаться как по смыслу, так и по сфере употребления. Все начинается со слова trust («доверие» по-английски), под которым, как правило, подразумевают специальный договор доверительного управления имуществом (в нашем случае это ценные бумаги). В нем подробно описывается, кто, что и кому доверяет, как осуществляется доверительное управление и каков механизм работы этого договора. Однако английский «доверительный» trust и менеджмент ценных бумаг – это две большие разницы. А если мы попытаемся подобрать подходящий западный аналог доверительному инвестиционному управлению, которое предоставляет FCP (Financial Management), то это будет совершенно другой термин.

Что делаем мы?

Следует отметить, что в западной терминологии, когда мы говорим о работе финансовых институтов на фондовых рынках, понятие доверительного управления относительно ценных бумаг используется крайне редко. Более уместным для данного вида управления был бы, например, термин «portfolio management». Этот термин говорит об управлении портфелем акций и при этом не упоминает trust, хотя носит также доверительный характер. Есть основания думать, что в российской практике истоки значения этого термина следует искать в юридической, правовой стороне передачи акций (а также имущества, денег и других видов ценных бумаг) в доверительное управление.

Таким образом, мы в FCP (Financial Management) занимаемся portfolio management, если использовать точное английское определение, или доверительным управлением ценными бумагами, как это принято называть в российской практике. Мы – настоящие профи в вопросах управления любыми видами ценных бумаг и готовы предложить нашим клиентам достойный сервис.

Некоторые дополнительные сведения:

Доверительный характер управления акциями с помощью траста

На Западе доверительное управление с использованием траста отличается от подобных функций в России. Подобное управление, имеющее доверительный характер, в нашей стране сложнее и многограннее. Начнем с того, что учредитель при передаче ценных бумаг или другого имущества в траст теряет право собственности на него, но его не приобретает в полной мере и управляющий, осуществляющий доверительное управление. Фактически получается, что, осуществляя доверительное управление, он может только распоряжаться имуществом согласно договору траста. Существует также третья сторона сделки — выгодоприобретатели или бенефициары, получающие прибыль от акций. И это не говоря уже об особенном юридическом оформлении данного вида имущества, т. е. самого траста.

В нашей стране передачи прав собственности не происходит – разместив свои доходные бумаги в траст, т. е. в доверительное управление, вы остаетесь их собственником.

Представим, что в вашей собственности – ценные бумаги (акции) компании Coca-Cola на сумму 10 млн. долларов. И вы выбираете эффективный способ защиты своих активов, налоговой оптимизации и планирования передачи накоплений наследникам. Вы передаете доходные бумаги в доверительное управление: помещаете этот пакет акций в траст, находящийся под контролем доверенного лица – trustee. Одновременно вы можете, например, оговорить, что дивиденды от акций или других ценных бумаг должны ежегодно перечисляться равными долями вашим детям. А в случае вашего ухода из жизни договор управления предусматривает, что принадлежащие вам доходные бумаги будут проданы. Так, к примеру, 50% акций распределятся между назначенными вами бенефициарами в установленных пропорциях, а другие 50% ценных бумаг будут перечислены, скажем, в благотворительный фонд вашего имени.

Это весьма упрощенный пример использования траста, и для иллюстрации был взят только один вид ценных бумаг. Но если вы действительно захотите воспользоваться такой формой доверительного управления доходными акциями (независимо от их количества), то наши специалисты все объяснят, ответят на ваши вопросы и организуют самый надежный траст.

Траст в том виде, в котором он существует в английском законодательстве, представляет собой отточенный веками, совершенный доверительный инструмент эффективного управления ценными бумагами.

Этот финансовый инструмент доверительного характера эффективен для решения множества задач, а именно:

  • сохранения капитала от растраты наследниками, не имеющими представления о грамотном распоряжении финансами и ценными бумагами;
  • снижения налогов;
  • сохранения инкогнито владельца акций;
  • совместного владения ценными бумагами и многих других.

Что касается финансового управления, имеющего доверительный характер, то помещенные в траст активы могут приносить стабильный доход и вам, и вашим детям, и внукам. Мы осуществляем доверительное управление, опираясь на английское законодательство и опыт его многовекового использования.

Какие услуги по доверительному управлению ценными бумагами мы не оказываем?

В России часто используют договор доверительного управления акциями, когда дело касается ценных бумаг частных компаний, которые не котируются на бирже. Этим, в основном, занимаются юристы, и FCP (Financial Management) Ltd не оказывает помощь в подобном виде инвестиционной деятельности. Как правило, в таком случае подразумевается передача доверенному управляющему прав и обязанностей самого акционера, а за основу соглашения берется договор доверительного управления имуществом. Понятно, что такой доверительный договор не совсем подходит для решения многих вопросов, связанных с акциями и другими видами ценных бумаг, которые котируются на фондовых рынках. Он слишком прост. В то время как управление доверительного характера в том виде, в каком оно существует в англосаксонской системе, предполагает гораздо больше возможностей.

Наши публикации по теме:

Инвестиции в ценные бумаги
У каждой компании, специализирующейся на операциях с инвестициями, есть своя история. Не дата ее создания или основные вехи развития, а то, в какие ценные бумаги, как и когда она вкладывает деньги клиентов. Здесь существует множество возможностей: кто-то предоставляет услуги доверительного финансового управления, оперируя теми или иными ценными бумагами российского сектора и инвестируя в акции отечественных компаний, кто-то берет шире и направляет деньги инвесторов в развивающиеся страны всей Европы. Каковы особенности нашего доверительного финансового управления и в какие конкретно доходные бумаги мы размещаем средства клиентов?

Доверительное управление: с отзывами и без
Среди российских инвесторов (особенно представителей среднего класса и более состоятельных граждан) постоянно растет потребность в услуге управления активами. Но как выбрать, какому управляющему доверить доходные бумаги? Работая с потенциальными клиентами, мы постоянно убеждаемся, что найти квалифицированного и по-настоящему независимого специалиста по управлению ценными бумагами до сих пор является проблемой. Ведь даже получение отзывов о консультанте – непростая задача. Состоятельные инвесторы не любят афишировать свои компании по управлению ценными бумагами или финансовых консультантов.

Зарубежный рынок ценных бумаги: дальше положишь — ближе возьмешь
Несмотря на развитый отечественный фондовый рынок, многие россияне не прочь прикупить иностранных акций. Самая распространенная причина — желание иметь «заначку», предохраняющую от нашей политической нестабильности. Впрочем, есть и такие умельцы, которые, сидя в Москве, ухитряются зарабатывать на американском фондовом рынке до 300% в месяц. Как это возможно? Какие нюансы нужно знать для успешных инвестиций в зарубежные ценные бумаги? Как выбрать, кто станет для вас лучшим доверительным управляющим?

Управление инвестициями и оценка эффективности
Вы уже совершили передачу своих ценных бумаг в доверительное управление? Тогда компания FCP(FinancialManagement)Ltdготова предложить вам услугу «второе мнение». За последние 15-20 лет многие состоятельные россияне стали клиентами компаний, специализирующихся на доверительном управлении инвестициями, или же доверили покупку ценных бумаг инвестиционным отделам престижных банков. Но насколько эффективно подобное управление акциями? Работают ли ваши деньги на полную мощность? Надежно ли защищены доходные бумаги? Все это можно узнать у наших специалистов по финансовому управлению.